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钢铁、建材5月点评:需求偏弱势 预期情绪正在积蓄

   日期:2023-06-16     浏览:11     评论:0    
核心提示: 6 月15 日,统计局公布2023 年5 月钢铁、建材产量数据:粗钢产量0.90亿吨,同比-7.3%;水泥产量1.96 亿吨,同比-0.4%;平板玻
  6 月15 日,统计局公布2023 年5 月钢铁、建材产量数据:粗钢产量0.90亿吨,同比-7.3%;水泥产量1.96 亿吨,同比-0.4%;平板玻璃产量0.80亿重量箱,同比-9.4%。2023 年1~5 月基础设施投资同比+7.5%。
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  水泥:需求弱势,价格继续走低。5 月水泥产量1.96 亿吨,环比+1.3%。据数字水泥网,5 月全国水泥均价417 元/吨,环比-12 元/吨。6 月9 日,全国水泥出货率55%,环比-6ppt,价格较3 月10 日跌逾9%。我们认为随着夏季高温及长三角梅雨季节来临,需求或将持续清淡,由于煤价下行,价格端亦缺乏成本支撑。我们预期2Q企业吨盈利有望环比改善,同比降幅有望收窄,但煤价回落的利好或因库存成本滞后+水泥价格滑落无法充分显现。我们预期淡季行业生态有望维持相对平稳,为后续复价复量的旺季确立基础。
  玻璃:产量环比增加,终端订单天数边际略降。5 月平板玻璃产量环比+1%/同比-9.4%至0.8 亿箱。我们认为5 月需求环比略降温,一方面部分地区或受天气影响,另一方面终端资金压力未完全缓解。具体表现为:1)5 月底深加工订单天数环比下降0.8 天至15.7 天;2)沙河社会库存维持在4~4.5 万架,下游补库较谨慎;企业库存重新累积:5 月底卓创厂库增至4789 万箱。
  此外5 月3 条产线复产(日熔量1950t/d)、1 条产线新点火(日熔量1300t/d),暂无产线冷修,供给环比增加。本周(6-15)卓创厂库5083 万箱,环比-2.8%,亦有2 条产线冷修/停产,显示需求边际回暖,供需面矛盾亦有缓和态势,我们认为若后续政策有边际利好,竣工回暖有望带动玻璃价格反弹。
  钢铁:景气筑底,行业重回“三低”格局。5 月行业供需双弱,5 月粗钢表观消费量环比-3.5%至8252 万吨,同比-10.2%,我们认为主要是地产景气低迷导致行业需求仍处底部。需求走弱下,供给端仍保持相对刚性,5 月粗钢产量环比-2.8%至9024 万吨,同比-8.7%。供需走弱使钢材期现价格走弱,5 月螺纹钢期/现货均价3602/3693 元,环比-275/-322 元。我们认为当前行业重回“低利润、低库存、低价格”格局,产业链价格及板块估值回落至低位,板块具备较高安全边际与潜在向上空间,低估的行业“核心资产”依然具备跑赢板块及大盘的机会。
  估值与建议
  玻璃玻纤建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃、中国巨石;水泥建议关注华润水泥、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、苏博特。钢铁聚焦两条主线:1)底部布局低估的国有钢铁“核心资产”,推荐宝钢股份、华菱钢铁。2)特钢新材料龙头,尤其是同时受益制造业景气复苏及成长确定性的细分赛道龙头,重点推荐具备高成长性的全球工模具钢龙头天工国际。建议关注稀土资源航母包钢股份、风电零部件龙头广大特材(
 
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